每日熱文:【券商聚焦】國盛證券維持耐世特買入評級 指線控轉(zhuǎn)向邁入量產(chǎn)
發(fā)布時間：2026-08-20 14:12:36
文章來源：金吾財訊
【資料圖】
金吾財訊|國盛證券發(fā)布研報指，耐世特（01316.HK）2026年上半年業(yè)績超預(yù)期，線控轉(zhuǎn)向由定點階段邁入量產(chǎn)階段。公司上半年收入23億美元，同比增長3.9%；經(jīng)外幣換算和商品補償增加調(diào)整后，收入增長0.8%，跑贏市場180個基點。分產(chǎn)品看，EPS、CIS、HPS、DL收入分別為16.2億、2.2億、0.8億、4.0億美元，同比+7%、-3%、-8%、+1%。北美、亞太、EMEASA、其他地區(qū)收入占比分別為50%、30%、19%、0.2%，北美和EMEASA收入分別跑贏市場240、570個基點。新獲訂單方面，上半年斬獲33億美元，超出預(yù)期，全年有望實現(xiàn)超60億美元新增訂單。盈利性方面，上半年毛利率為12%，同比、環(huán)比分別提升0.4個百分點、0.7個百分點；毛利潤同比增長7.5%至2.78億美元。經(jīng)調(diào)整EBITDA為2.6億美元，同比增長14.1%，EBITDA利潤率11.3%，同比提升1.0個百分點。歸母凈利潤同比大幅增長35.2%至8581萬美元，歸母凈利潤率同比提升0.9個百分點至3.7%。盈利能力提升主要受有利外匯變動、客戶關(guān)稅補償及其他經(jīng)營績效帶動。線控轉(zhuǎn)向進展方面，上半年兩個項目投產(chǎn)，理想L9及北美某Robotaxi已開始量產(chǎn)，從定點階段邁入量產(chǎn)階段。訂單端，上半年再獲一家中國頭部整車OEM的線控轉(zhuǎn)向定點，涵蓋手感模擬器和輪端執(zhí)行器。亞太地區(qū)已獲4個線控轉(zhuǎn)向項目定點，并與一家客戶處于開發(fā)階段；北美與兩家客戶處于開發(fā)階段；歐洲已獲定點尚未進入量產(chǎn)。產(chǎn)品端新推出高置直驅(qū)線控轉(zhuǎn)向手感模擬器（HMDD），實現(xiàn)更大設(shè)計自由度、高品質(zhì)轉(zhuǎn)向手感及跨車型平臺的可擴展集成能力。國盛證券維持“買入”評級，目標(biāo)價7.41港元，對應(yīng)2026年13倍P/E。該行預(yù)計公司2026-2028年收入分別為48億、51億、53億美元，歸母凈利潤分別為1.8億、2.3億、2.5億美元，同比+79%、+27%、+6%。風(fēng)險提示包括盈利性恢復(fù)慢于預(yù)期、新能源車滲透率提升不及預(yù)期、高階智能駕駛落地速度慢于預(yù)期、匯率風(fēng)險、通脹影響超預(yù)期風(fēng)險及美國新能源汽車政策風(fēng)險。
